11月10日，顾家家居（603816.SH）与盈峰集团之间的股权转让终于尘埃落定，由盈峰集团的全资孙公司——盈峰睿和投资受让顾家集团和TB Home共计持有的2亿股顾家家居股份，占顾家家居总股本的29.42%。

此次股权转让价格为42.5846元/股，转让总价款为人民币103亿。交易完成后，顾家家居的控股股东将由顾家集团变更为盈峰睿和投资，实际控制人也将由顾江生、顾玉华、王火仙变更为何剑锋。

A股不乏有上市公司转卖或实控人变更的例子，但像顾家家居这样业绩实属不错的上市公司，突然公告实控人易主，像是巅峰期的华丽退场。

01 曾经豪言壮语，如今退居二线

顾家家居创立于1982年，至今已有41个年头，专注于客餐厅、卧室及全屋定制家居产品，于2016年上市。                        

前期公司就是个家族企业，顾玉华与王火仙系夫妻关系，顾江生系顾玉华、王火仙之子。顾江生、顾玉华、王火仙通过顾家集团和TB Home Limited合计控制顾家家居98%的股份。

上市后，顾家集团和TB Home Limited合计直接持有公司78.4%的股份。

2018年，时年45岁的顾江生曾雄心勃勃的提出千亿营收、千亿市值的目标。巅峰时公司市值接近600亿，而现在跌至320亿左右。并且营收也与定下的目标相距甚远，也许这也是顾氏家族急流勇退的一个诱因。

近5年顾家家居的业绩表现不算太差，但营收始终无法突破200亿。

即便财报中透露，“合一沙发”和“琵琶椅”双双斩获“2023 德国IF奖”，公司连续三年斩获国际设计大奖，展现出强大的设计竞争力，但重营销、轻研发的属性却藏不住了。

行业内市值前三的公司中，顾家家居的研发投入占营收的比重最低，不超过2%。市值第一的欧派家居平均为5%，行业平均比重为3.3%，可见顾家家居在研发方面的投入远远不够。

与此同时，电梯里随处可见的广告投放，独家冠名“浙江卫视美好跨年夜”，以及赞助时空情景体验类综艺《我们的客栈》，处处体现出公司在营销投入方面的大手笔。

和行业内公司比起来，顾家家居的销售费用占营收的比重“遥遥领先”。重营销、轻研发导致的直接结果就是产品质量良莠不齐，消费者投诉增加，最终影响销量。

另外，虽然营收下滑与房地产行业大环境有一定关系，但目前我国已成为软体家具生产、出口、消费大国。据统计局数据和海关总署数据显示，2023年1至6月，我国家具类零售额685亿元，同比增长3.8%，家具市场仍有一定的增长空间。

除了营收无法突破瓶颈以外，公司的资金链也略显吃紧。

目前公司在越南和墨西哥建设家具工厂，项目投资均为10亿左右，加上国内在建的西南生产基地，主要的在建项目总投资约82亿，资金来源均为自筹。

为此，公司长、短期借款余额超过14亿，利息费用接近9000万。虽然利息费用相较于净利润来说金额不算太大，但股东为筹集资金质押了部分股权。

第一、二大股东质押的股份数量占其持股总数的30.14%和82.28%，合计质押的股份数量占A股的比例约19.18%。

一方面缺钱，另一方面，公司还豪放分红。上市以来，公司累计归母净利润9.37亿，累计分红4.08亿，分红率为43.5%。粗略估算，顾氏家族累计获得分红20亿左右。

在业绩逐步上升的这些年，顾江生虽然立下1000个小目标，但另一边顾氏家族却在持续减持公司股份。从上市初持股63.7%到今年第三季度末持股39.44%，顾氏家族累计套现约80亿，加上分红，累计超百亿。   

为何小目标还未达成就选择退场？原因不得而知。但从顾家家居近几年的业绩表现和面临的困境来说，此时退出也许是最好的选择。

那么为何是盈峰集团来接盘？

02 和盈峰集团低的渊源颇深

盈峰集团的实控人是何剑锋，其父何享健，是美的控股的实控人。

何剑锋既是盈峰投资的创始人、董事长，也是美的董事。1994年创立盈峰集团，业务范围覆盖“环保、文化、金融、母婴、科技”五大领域，控制着“盈峰环境”和“华录百纳”2家上市公司。如今，又将顾家家居收入囊中。

之所以选择顾家家居，很大程度上是因为双方渊源颇深。

顾家家居从2012年起推行职业经理人管理模式，将美的副总裁李东来招入麾下，任职公司董事兼总裁。

李东来历任广东美的集团空调销售公司营销管理科科长、空调事业部营运发展部总监、冰箱事业部总裁、空调事业部总裁，广东美的电器副总裁，AMT 集团（上海企源科技有限公司）首席执行官。

除此以外，公司有三个副总裁均出身美的系。

李云海，历任美的集团空调事业部营运发展部总监、美的集团制冷家电集团营运管理部总监、美的集团冰箱事业部总裁助理。

欧亚非，历任美的空调事业部培训经理、美的冰箱事业部营运管理部总监、美的空调事业部国内营销公司管理部总监、美的制冷家电集团区域销售公司总经理。

廖强，历任广东美的集团分公司总经理，青岛海尔空调事业本部本部长助理兼华南、西南大区总监。

美的系职业经理人带来的变革曾将顾家家居推上巅峰，又因为大环境的影响和自身一系列问题导致业绩增速放缓，这个时候盈峰集团的入局顺理成章地将家居和家电结合起来。

03 2023年三季报业绩微涨                                                                                 

前三季度，顾家家居实现营收141亿，同比增长2.72%；归属于上市公司股东的净利润为15.01亿，同比增长6.98%。

实控人变更后，双方将发挥各自领域的竞争力和资源优势，围绕家居业务拓展进行战略合作。

新主入局，势必会注入新鲜血液，不知道这一次新主人是否还有千亿营收、千亿市值的目标？但作为房地产行业的关联产业，在大环境不利的情况下，想要突破瓶颈，似乎没那么简单。