今年以来，黄金市场备受消费者关注。随着黄金价格的走高，黄金投资也成为市场热门。而在资本市场方面，也不断有新选手加入。继四川黄金今年3月份上市后，黄金珠宝商梦金园在近期也谋求上市。

近日，梦金园向港股递交了招股书，而它此前也曾冲击A股上市。梦金园奔赴港股的背后有哪些波折？当前，黄金消费又呈现出哪些趋势？

梦金园转战港股

目前，A股和港股都有多家黄金珠宝公司上市。其中A股有中国黄金、老凤祥、山东黄金、四川黄金等等，港股有周六福、周生生、六福集团等。

近日，黄金珠宝零售商梦金园也选择赴港上市。消费君注意到，梦金园向港交所递交了招股说明书，拟于港交所主板挂牌上市，中信证券为独家保荐人。

实际上，在转战港股之前，梦金园还曾谋求A股上市。2020年时，梦金园曾尝试在A股上市，于当年9月申请于深交所挂牌上市。这次IPO，梦金园拟募资10.91亿元，用于黄金珠宝首饰智能制造中心项目、营销网络建设、研发设计中心项目。

证监会分别于2020年11月及2021年6月出具两轮意见，梦金园随后进行书面回复。但是，最终梦金园的申请并未获得中国证监会通过，理由是主要考虑梦金园旧料业务活动的商业合理性，及首次A股申请所披露的黄金材料存货与黄金珠宝存货单价之间的差异。

第一次折戟A股后，梦金园也并未放弃登陆资本市场。2022年12月，梦金园与中信证券签订辅导协议，再次启动A股上市计划。但之后可能出于全面考量，梦金园并未递交第二次A股申请，并于2023年终止聘任中信证券为其第二次A股上市申请的保荐人。

时间来到了2023年，梦金园选择奔赴港股。“选择港股上市，是公司为了更好地接触多元化和全球投资者并获得国际认可。”梦金园在招股书中称。

本次冲刺港股，梦金园拟募集资金用于优化山东潍坊的生产设施以增强生产能力、扩大和加强特许经营网络、投资信息科技、建立研发中心、营运资金及其他一般公司用途。

赚钱能力如何？

今年以来，金价总体维持高位，相关的黄金上市公司业绩也非常亮眼。那么，梦金园表现又如何呢？

招股书显示，梦金园以高纯度黄金首饰为主，兼营钻宝玉石镶嵌、K金、铂金等饰品。从产业链条来看，其在关键环节都实现了闭环管理，覆盖研发、产品设计、智能制造、销售等。

截至今年上半年，梦金园已建立全面的销售网络，覆盖2756家加盟店、35家自营店、七个直营服务中心及17个省级代理，以及主流电商平台上的网店的消费者网络。

从体量来看，弗若斯特沙利文报告显示，按黄金加工量及黄金珠宝收入计算，2022年梦金园在中国黄金珠宝品牌中分别排名第四及第五。由此来看，从市场竞争格局来看，梦金园属于行业第二梯队。

业绩表现方面，2020年-2023年上半年，梦金园营收分别为108.34亿元、168.71亿元、157.24亿元及93.16亿元，时不时有波动。同期，实现年内溢利分别为1.74亿元、2.24亿元、1.81亿元及1.06亿元。而在毛利率方面，期内分别为5.92%、3.18%、4.83%及5.67%。

从这些数据来看，梦金园的营收虽然还不错，但是利润和毛利率表现却并不出色。我们也可以从同行的数据中感受一二。财报显示，周大福2020-2023财年的毛利率分别为29.6%、28.2%、23.4%、23.7%。同期，周生生和六福集团的毛利率也超过了20%。

对于毛利率偏低的问题，梦金园此前在A股招股书中也曾表示，主要受产品结构、销售模式及品牌溢价等因素影响。黄金产品的毛利率低于镶嵌产品，加盟模式的毛利率低于自营和电商模式，因此产品结构和销售模式导致公司毛利率较同行业可比公司低。

这些趋势值得关注

当前，随着市场的的逐步复苏，在相关消费措施的推动下，中国黄金市场也值得期待。

从黄金价格走势来看，2022年以来，人民币计价黄金资产价格明显走强，据世界黄金协会统计，2022年前11个月，以人民币计价的黄金价格逆势上涨9%，超过了债券、货币基金等主流资产的表现。

另外，黄金珠宝行业下沉化已成趋势。相关数据显示，三线城市黄金珠宝市场预计以6.6%的复合年增长率增长，2027年将达到人民币1323亿元。预计2027年四线及以下城市黄金珠宝市场规模将达到人民币1088亿元，2022年至2027年的复合年增长率为6.8%。

因此，各大品牌也在抢食三四线市场，门店扩张，尤其是加盟店的数量正不断增加。截至今年上半年，周大生珠宝终端门店数量4735家，在全国300多个城市拥有实体销售门店。此前机构调研时，周大生表示，2023年全年预计净增店铺400家，主要以加盟店为主。同期，周大福门店数7740家，老凤祥门店数量5631家，中国黄金门店数量3660家。

扩品类、走下沉，成为各大品牌共同的选择。梦金园也不例外，正在深耕三四线城市。梦金园表示，作为增长战略的一部分，公司拟于现时经营的地区以及尚未开展业务的新地区进一步设立更多加盟店。

此外，黄金珠宝首饰消费也已进入了年轻化时代。有调查显示，中国黄金消费正朝着年轻化方向加速发展，25岁至35岁的人群占一半以上。黄金珠宝消费年轻化消费趋势日益明显，年轻消费者在传统文化和现代潮流的融合中，寻找与自己喜好的契合点。

因此，如何赢得年轻人的喜爱，如何在下沉扩张中占据优势，也成为了品牌未来突围的关键点。不过，需要注意的是，数量众多的加盟商对公司的经营和管理无疑是一大考验。对于梦金园来说，如何在加盟店扩张的同时实现盈利能力的提升，也是一个巨大的挑战。